投资复盘传统收音机被它颠覆了

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作为美国老牌的创投机构，凯鹏华盈与红杉资本被称为创投业的“双子星”，它是如何找到喜马拉雅这个能颠覆传统收音机的移动社交新应用的？一个汇聚声音的平台真的有商业价值吗？来听听凯鹏华盈中国区合伙人周炜和喜马拉雅联合创始人余建军和陈小雨怎么说。

关于喜马拉雅：国内目前最大的在线音频分享平台，自年8月创建以来，总激活用户已超万，年完成了A轮融资，最近完成了B轮融资，凯鹏华盈共计投了万美元，目前喜马拉雅估值已达12亿人民币。

凯鹏华盈的投资逻辑

周炜：我们的投资特点是少而精，过去40年一直是这样，截止到2年前，我们在全球一共只投不到家企业，回报倍数却很好，现在有些新的基金一年就能投个企业。

我不认为我们的风格就一定适合这个市场，我认为战略只有适不适合这个时间、地点和环境，而从没有对的战略和错的战略。我们就是在这个文化范围内做事情，所以我们的投资数量很少，那我们怎么投出好项目？我们从来不买赛道，比如看好这个赛道，一共投8个选手，总有一个选手能赢，这样的事情在我们公司从来没有发生过。从这个角度来说，我们给自己设了很多限制和约束，这造成我们对投每个项目都非常慎重，这也会让创业者认为我们很慎重，这是我们的文化造成的。

为什么看好喜马拉雅？

周炜：喜马拉雅非常符合我们的投资逻辑，我们认为未来的很多领域，个人将不用为集体工作、不用为企业工作、不用为任何一个机构工作，只要你有能力，同时某个平台给你机会，你就可以在上面当自己的主人，这是我们的判断。互联网另外一个关键词就是效率化、透明化。我们投的这种平台型企业的思路，能让大家最大程度把才华表现出来。

喜马拉雅就是这样一个平台，首先我们内部认为做垂直领域一定是个方向，我们认为手机上文字类的很多了，图片类也有很多了，但是声音这个东西还没有被充分的表现，那么它一定会出来。

我们一开始也有很大的担心，第一他们是联合创始人，我从来没有见过双巨头的模式成功的，所以我们花很多的时间去了解，后来发现他们非常互补。其次，陈总原来也是做投资的，做投资的人加入去做创业通常是很难成功的，但我们接触一段时间却发现他们做得非常好，陈小雨专注于产品研发，余建军专注于运营和市场，两人是非常完美的组合。

喜马拉雅现在的数据也证明我们的选择是正确的，现在用户量达到万，年内一定会达到1亿，从平台属性来说，喜马拉雅就像阿里巴巴和淘宝一样，可以把在平台上创造声音的每一个个体当作一个个淘宝店，而每一个订阅者就是一个用户。

喜马拉雅是音频届的淘宝

余建军：喜马拉雅是一个音频平台，可以把它称为音频的淘宝，每个人实际上都是店主，如果用一句话总结周总所说的趋势，就是把个人从传统组织中解放出来，每个人在移动互联网都能够获得解放，其实淘宝最早的起点也是一个解放，而我们是在移动互联网音频领域的解放。

广播在50、60年代发明的时候每家每户都在用，但是后来被电视边缘化了，最终为什么还能够活下来？在现在传统媒体纷纷衰退的环境里，电台营收还在以每年20%、30%的速度增长，为什么？这是因为汽车人群的兴起。就音频来说，虽然跟视频、文字相比有这样那样的缺点，但却有一个最大的好处，它可以在人们处于移动中的各种场景中使用，这就是移动互联网的使用场景，不仅仅是在家里面、在公司、而是大量的碎片时间，比如开车的时候、挤公交地铁的时候、也可以是化妆、做家务等等使用场景。

移动互联网的机会是互联网的10倍

余建军：几年前我看到凯鹏华盈出的移动互联网报告，感觉特别兴奋，因为它敏锐地指出，移动互联网整个市场规模会是互联网的10倍以上。互联网诞生多少伟大的公司，那么移动互联网就将诞生10倍数量的伟大公司。

年8月喜马拉雅成立，2年时间，员工从20名增长到几名，用户从0到万，估值涨了60倍，第一年涨了10倍，第二年涨了6倍，节目内容有多万条，每天有多万小时的总收听时长，有人做了个简单的测算，这个时长相当于一直从康熙乾隆年间听到现在。

为什么不关心初创企业的财务数字？

周炜：到今天我也不知道喜马拉雅有没有收入，因为我不在意。很简单，就像当年在投京东第二轮的时候，我们内部出现了分歧，主要原因是说这个公司的财务指标——毛利太低，但我之前是做企业出身的，我会看一个企业的大格局，当时京东已经是电商最领先的了，第二到第五名加起来规模也没有它大。而且在这个领域，我们在美国投了亚马逊，我们知道中国也一定会有一家千亿级的公司出现，那你还这么纠结现在的毛利干什么？它规模大了，将来自然能盈利。三年前很多人看盗版电影，今天大家看到的都是正版，包括搜狐上面的电视剧、美剧都是正版，只是现在没有收钱，我相信再过一年半载就要收钱了。

余建军：现在喜马拉雅对用户还是免费的，将来会考虑会员付费，会有一些铁杆粉丝，我举一个例子，罗振宇的

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